7월 31일 금요일

7월 31일 국내 증시는 코스피 +17.91%, 코스닥 +11.63%로 사상 최대 일간 상승률을 기록하며 마감했습니다. 장 초반부터 외국인 매수가 몰리며 코스피·코스닥 양 시장에 매수 사이드카가 발동됐고, 반도체·정보기술·테마(테크)·전략·한국 중소형주가 강세를 보인 반면 테마(생활)·화장품·필수소비재·리츠·금융은 하락하며 업종 간 차별화가 나타났습니다. 7월 한 달 코스피 하락률은 -34%대(역대 1위)에서 -22.1%(역대 3위)까지 축소됐지만, 여전히 낙폭과대 영역에 머물러 있다는 평가가 뒤따랐습니다.

반등의 직접적 촉매는 미 증시였습니다. 현지 7월 30일 미 증시는 다우 +1.19%, S&P500 +1.66%, 나스닥 +2.78%로 상승했고 필라델피아 반도체지수가 +8.19% 급등하며 6거래일 만에 반등했습니다. 마이크로소프트가 애저 클라우드 매출 전년 대비 +43% 성장을 발표하며 +15.5% 급등했고, 마이크론 +18.4%, 샌디스크 +26.0% 등 메모리 체인이 동반 상승했으며 VIX는 17.09로 -17.28% 급락했습니다. 아마존은 본장 +3.9% 마감 후 AWS 매출 +37%(컨센서스 31%)와 2026년 CAPEX 가이던스 2,000억→2,200억 달러 상향을 발표하며 시간외 +9%대를 기록했습니다. 같은 날 발표된 6월 PCE는 전년 대비 +3.7%·전월 대비 -0.1%, 근원 PCE는 전년 대비 +3.3%·전월 대비 +0.1%로 물가 부담이 완화됐고, 2분기 GDP 속보치는 1.5%로 예상(2.1%)을 밑돌았습니다.

국내에서는 반도체 대형주가 지수를 끌어올렸습니다. 삼성전자가 +26.8%로 역대 최대 일간 상승률을 기록했고 SK하이닉스는 17년 만에 상한가로 마감했으며, 삼성전기·심텍·대덕전자 등 기판·전자부품과 LS ELECTRIC·HD현대일렉트릭·효성중공업 등 전력인프라, 소부장·로봇·자동차·증권·이차전지·건설·조선까지 온기가 확산됐습니다. SK하이닉스 컨퍼런스콜에서 3분기 HBM4 매출이 전 분기 대비 3배 이상 증가하고 LTA 계약이 전체 CAPA의 약 60~70% 수준(계약기간 5년, 선급금 약 25%)이라는 내용이 확인된 점, 삼성전자가 약 4년 만에 파운드리 매출의 두 자릿수 성장을 공식 언급한 점이 실적 신뢰 회복 근거로 꼽혔습니다. 메모리 쇼티지가 장기화되며 2027년 수급이 올해보다 타이트해지고 공급 부족이 2028년까지 이어질 수 있다는 전망도 제시됐습니다.

수급은 극단적으로 엇갈렸습니다. 외국인이 코스피에서 대규모 순매수에 나서며 전기·전자 매수가 전체의 약 90%에 육박한 반면, 개인은 코스피에서 역대 최대인 -10조원을 순매도했습니다. ETF 시장에서도 개인은 -1조 6,287억원(잠정)을 순매도했는데, 순매수 상위에는 KODEX 200선물인버스2X(+3,715억원), KODEX 인버스(+1,111억원)가 올라 지수 급등 국면에서 인버스로 갈아탄 매매 패턴이 확인됐습니다. 반대로 삼성전자 레버리지 ETF -2,828억원, SK하이닉스 레버리지 ETF -7,736억원의 개인 순매도가 나오며 반도체 레버리지 상품에서는 차익실현이 집중됐습니다. SK하이닉스 최태원 회장이 약 48억원 규모 지분을 장내 매수한 점도 관심을 모았습니다.

7월 급락의 진원으로 지목돼온 레버리지 상품 관련 조치도 이날부터 시행됐습니다. 단일종목 레버리지 ETF의 기본예탁금을 1,000만원에서 3,000만원(현금만 인정)으로 올리고 교육시간 3시간, 매매단위 20좌로 강화하는 방안이 7월 31일 시행됐으며, 단일종목 레버리지 16종의 거래대금 비중은 7월 평균 33.8%에서 7월 31일 6.4%로 급감했습니다. 관련 AUM도 7월 30일 기준 약 5.7조원으로 5월 30일 이후 최저 수준까지 줄어 상품의 시장 영향력이 축소됐다는 판단이 나옵니다. 다만 개인별 투자한도를 통한 총량 관리와 모의거래 도입, 배율 조정 등 신규안은 논의 단계이며, 8월 2일에는 금융당국이 시장 불안 시 배율을 한시적으로 낮출 수 있는 '증시 긴급조치권'을 담은 자본시장법 개정안을 준비 중이라는 내용이 전해졌으나 아직 확정된 사안은 아닙니다.

매크로 측면에서는 통화정책 경계가 이어졌습니다. 7월 FOMC는 기준금리 3.50~3.75% 동결로 마무리됐지만 로건·해맥·카시카리 3인이 25bp 인상 소수의견을 냈고, 워시 의장이 시장금리 상승으로 금융여건이 이미 긴축적이라고 평가하며 매파색을 누그러뜨렸습니다. 이를 두고 시장이 긴축을 선반영한 만큼 추가 인상 가능성은 크지 않으며 연내 동결 전망을 유지한다는 판단이 있는 반면, 연준이 물가 대응에 뒤처질 위험이 있다는 반론도 병존합니다. 7월 31일 일본은행은 기준금리를 1.00%로 8대 1 동결했으나 다카타 위원이 1.25% 인상을 주장하는 등 매파적 동결로 평가됐고, 국고 3년 예상 밴드는 3.68~3.90%, 10년은 4.23~4.50%로 제시됐습니다. 8월 1일에는 로건 총재가 7월 FOMC에서 25bp 인상을 주장했다고 공개하며 인플레이션 상방 위험을 강조했고, 같은 날 발표된 7월 수출은 988.9억 달러(+62.8% YoY), 반도체 수출은 410.0억 달러(+179.0% YoY)로 사상 처음 2개월 연속 반도체 수출 400억 달러를 상회했습니다.

시장이 7월 내내 주목해온 세 가지 변수는 이날 한꺼번에 답을 내놨습니다. 7월 28~29일 이틀 연속 서킷브레이커가 발동되며 코스피 월간 낙폭이 -37.9%까지 확대되던 국면에서 관건으로 꼽혔던 것은 FOMC의 물가 판단, 하이퍼스케일러의 CapEx 지속 여부, 단일종목 레버리지의 영향력 축소였습니다. FOMC는 3인 인상 소수의견에도 워시 의장 기자회견이 완충 역할을 했고, 마이크로소프트·아마존이 클라우드 호실적과 CapEx 확대를 확인시키며 AI 투자 둔화 우려를 되돌렸으며, AI 레버리지 포트폴리오(Situational Awareness) 청산으로 디레버리징이 막바지에 이르렀다는 인식이 확산되면서 수급 왜곡이 해소됐습니다. 결과적으로 코스피 5,700~5,800선 회복 여부를 분기점으로 봤던 시각은 하루 만에 6,000선대 후반까지 되돌려지며 상단 시나리오 쪽으로 기울었고, 급락 국면을 '속임형 급락'으로 규정하며 1차 8,200선(선행 PER 7배)·2차 9,300선(8배) 회복을 제시하는 전망도 나왔습니다. 다만 하루 반등이 공매도 청산과 맞물려 다소 과열된 측면이 있다는 신중론도 함께 제기됩니다.

다음 주에는 8월 4일 JOLTS 구인건수(예상 725만 건)와 AMD 실적, 8월 5일 ADP 민간고용, 8월 7일 고용보고서(비농업고용 예상 +9.1만 명, 실업률 4.3%)가 반등 지속 여부를 가를 변수로 꼽힙니다. 고용이 강하면 금리인상 경계가 커지며 AI 성장주에 부담이 되고, 둔화되면 금리 부담 완화로 반도체 투자심리가 개선될 수 있다는 구도이며, 미국 10년물 국채금리와 국제유가가 가장 중요한 변수라는 시각이 우세합니다. 중동 변수와 관련해서는 미군의 이란 에너지·인프라 시설 타격 검토가 보도된 뒤 8월 2일 트럼프 대통령의 공격 취소 발언이 나오며 WTI가 82달러 선으로 지난 주말 대비 약 -5% 하락한 상태로, 아직 유동적인 사안입니다. 이 밖에 샌디스크·웨스턴디지털 실적을 통한 낸드 가격 흐름, 추가 대형 고객사와의 LTA 협상, 삼성전자의 특별배당 등 추가 주주환원 검토 결과, 그리고 코스피의 6,500선 안착 여부를 함께 점검할 필요가 있습니다.