7월 31일 금요일

시황 브리핑
텔레그램 업로드 기준 08/02 17:14 KST · 7개 채널 / 103건
#코스피사상최대반등#FOMC동결#반도체급등#빅테크CAPEX#레버리지ETF규제
  1. 7월 31일 코스피 +17.91%(집계에 따라 +16.2~18.50%) 6,628.20pt, 코스닥 +11.63~11.93% 721.71pt로 사상 최대폭 반등
  2. 7월 29~30일 이틀 연속 서킷브레이커, 코스피 7월 월간 -22.1%(장중 -37%대)로 역대 3위 낙폭
  3. 7월 30일 FOMC 기준금리 3.50~3.75% 동결(9대 3, 인상 소수의견 3인), 6월 PCE 3.7%·근원 3.3% 예상 부합
  4. 7월 31일 외국인 코스피 +7조 6,017억 순매수, 개인 -8조 6,043억(최대 -10조) 역대급 순매도
  5. 단일종목 레버리지 ETF 기본예탁금 3,000만원 조치 7월 31일 시행, 16종 거래대금 비중 6.4%로 축소

7월 31일 국내 증시는 코스피가 +17.91%(집계 기준에 따라 +16.2~18.50%) 급등해 6,628.20pt로 마감했고, 코스닥도 +11.63~11.93% 오른 721.71pt로 마감하며 사상 최대 일간 상승률을 기록했습니다. 장중에는 코스피·코스닥 동시 매수 사이드카가 발동됐고, 삼성전자가 +26.8~28.6%로 역대 최대 상승, SK하이닉스는 17년 만의 상한가에 해당하는 +30.0%를 기록했습니다. 원·달러 환율은 1,421.8원에서 1,436.9원 사이로 집계됐고, 변동성지수는 17.09로 -17.28% 급락했습니다.

이번 반등은 7월 29~30일의 역사적 폭락 직후에 나온 것입니다. 7월 29일 코스피는 -6.27%(5,646.18pt), 코스닥은 -6.56%(659.57pt) 급락하며 사상 처음으로 이틀 연속 서킷브레이커가 발동됐고, 7월 30일에도 코스피 -0.91%, 코스닥 -2.47%로 추가 하락했습니다. 7월 장중 월간 하락률은 -37%대까지 확대됐으나 7월 31일 폭등으로 월간 하락률은 -22.1%, 1990년 이후 역대 3위 수준으로 마감됐습니다. 급락의 원인으로는 중국 CXMT 상장과 자체 DUV 개발 등 메모리 경쟁 우려, SK하이닉스 실적 실망, 중동 리스크, 그리고 레버리지·신용이 결합된 강제청산 수급이 지목됐습니다.

매크로 측면에서는 7월 30일 FOMC가 기준금리를 3.50~3.75%로 5회 연속 동결했고 표결은 9대 3, 해먹·로건·카시카리 3인이 25bp 인상 소수의견을 냈습니다. 워시 의장은 이번 동결을 '일시중단'으로 규정하지 않으면서 시장이 이미 긴축을 반영했다고 평가했는데, 이를 두고 매파적 동결이라는 해석과 실제 인상 절박성은 시장 우려보다 낮다는 해석이 병존합니다. 물가·성장 지표는 6월 PCE가 전년 대비 3.7%, 근원 3.3%로 예상에 부합했고 2분기 GDP 속보치는 1.5%로 예상 2.1%를 하회했습니다. 미 국채 30년물은 7월 30일 5.21%로 2007년 7월 이후 최고치를 기록했으며, 일본은행은 7월 31일 기준금리를 1.00%로 동결(8대 1)하면서도 추가 인상 여지를 남긴 매파적 동결로 평가됐습니다.

실적 측면에서는 SK하이닉스 2분기 매출 79.3조원(+256.8% YoY), 영업이익 60.5조원(+557.2% YoY), 순이익 93.9조원(+1,242.3% YoY)이 발표됐으나 영업이익이 컨센서스 64조원을 소폭 하회하며 실망 매물을 불렀습니다. 반면 마이크로소프트 애저 성장률 43%(컨센 39.6%), 아마존 AWS 성장률 37%(컨센 31%), 2026년 CAPEX 가이던스 2,000억→2,200억달러 상향이 확인되며 AI 투자 지속성 우려가 크게 완화됐습니다. 다만 메타는 광고 성장률 27%에도 잉여현금흐름이 7.8억달러로 전년 대비 -91% 급감하며 -8.0% 하락해, CAPEX 규모보다 현금흐름·수익성이 평가 기준으로 이동했다는 진단이 나왔습니다. 미 증시도 7월 31일 다우 +1.2%, S&P500 +1.7%, 나스닥 +2.8%로 반등했고 마이크론 +18.4%, 샌디스크 +26.0%로 메모리주가 급등했습니다.

업종별로는 7월 31일 전기·전자가 +27.48%, 제조 +21.89%, 의료·정밀기기 +16.31%로 강세를 보였고, 삼성전기 +29.9%, 심텍 +29.9%, 대덕전자 +29.9%, 이수페타시스 +26.5% 등 기판·IT하드웨어가 상한가 수준으로 치솟았습니다. 전력기기도 LS ELECTRIC +23.7%, 효성중공업 +28.4%, HD현대일렉트릭 +16.8%로 동반 급등한 반면, 음식료·담배 -2.74%, 제약 -1.50%, 화장품·필수소비재·리츠·금융 등 방어주는 소외됐습니다. 수급에서는 외국인이 코스피에서 7조 6,017억원을 순매수하며 전기전자 비중이 매수의 90%에 육박했고 기관도 1조 1,072억원을 사들인 반면, 개인은 8조 6,043억원(최대 -10조원 집계)을 순매도해 역대 최대 규모의 매도 우위를 보였습니다.

ETF 시장에서는 단일종목 레버리지 관련 조치가 7월 31일부터 시행돼 기본예탁금이 3,000만원으로 상향되고 사전 교육 3시간, 매매단위 20좌 확대가 적용됐습니다. 7월 27~30일 개인이 단일종목 레버리지 14종을 약 1.2조원 순매수했으나 7월 30일 기준 AUM은 5.7조원으로 5월 30일 이후 최저치로 줄었고, 단일종목 레버리지 16종의 거래대금 비중은 7월 평균 33.8%에서 7월 31일 6.4%로 5분의 1 수준까지 축소됐습니다. 7월 31일 개인 순매수 1위는 KODEX 200선물인버스2X(+3,715억)였고 삼성전자 레버리지 -2,828억, SK하이닉스 레버리지 -7,736억으로 대규모 차익실현이 나왔습니다. 정부는 개인별 투자한도 설정 등 총량관리와 '증시 긴급조치권'을 담은 자본시장법 개정안을 준비 중입니다.

7월 29~30일에 제시됐던 체크포인트들은 상당 부분 반등 재료로 확인됐습니다. FOMC는 쇼크 수준의 매파 동결은 아니라는 평가대로 소화됐고, 7월 말~8월 초 빅테크·하이퍼스케일러 실적에서 CAPEX 확대가 확인되면 강력한 반전 트리거가 될 수 있다는 전망은 마이크로소프트·아마존 실적으로 실현됐습니다. 기술적으로 제시된 5,700~5,800선(200일 이평선, 선행 PER 5배 집중구간) 회복 여부는 7월 31일 6,628.20pt 마감으로 단숨에 상회했고, 선행 PER 4.74배라는 2000년 이후 최저 밸류에이션이 낙폭과대 논거로 작동했습니다. 예탁금 상향이 변동성을 진정시킬지 확인이 필요하다던 부분도 레버리지 거래대금 비중 급감으로 일부 답이 나왔으나, 레버리지 청산 완료 평가와 하루 반등이 다소 과했다는 신중론은 여전히 엇갈립니다.

다음 거래일과 주간에는 8월 4일 AMD 실적(AI GPU 수요·데이터센터 성장·하반기 가이던스)과 샌디스크·웨스턴디지털 실적을 통한 낸드 업황 확인이 우선 과제입니다. 지표로는 8월 4일 JOLTS 구인건수(예상 725만건), 8월 5일 ADP 민간고용, 8월 7일 고용보고서(비농업고용 +9.1만명, 실업률 4.3% 예상)가 대기하며, 고용 결과에 따라 9월 금리인상론이 재부각될지 점검이 필요합니다. 이와 함께 미-이란 갈등과 호르무즈 해협 관련 유가 변동성, 미 10년물 금리 방향, 코스피 6,500선 안착 여부가 관건이며, 8월 1일 미 증시에서 반도체가 재차 약세를 보이고 애플이 -7% 하락한 점은 반등 지속성을 시험하는 변수입니다. 제도 측면에서는 레버리지 ETF 총량관리 방안과 자본시장법 개정안 진행, 11월 코너스톤 제도 시행 준비도 함께 확인할 필요가 있습니다.

채널별 원본 요약

미래에셋 ETF 윤재홍

  • 미 FOMC 기준금리 동결(3.75%) 속 코스피 급락(7/30 -1.23%)·급등(7/31 +17.91%) 전환, 정부는 단일종목 레버리지 ETF 규제 강화 추진
  • 구글 Capex 상향에도 잉여현금흐름 마이너스 전환, 엔비디아 CDS 확대로 하이퍼스케일러 자금조달 우려 확산 (7/29)
  • 2028년까지 데이터센터 자금 2.9조달러 중 0.8조달러가 사모 크레딧으로 충당될 전망, Ares·Blackstone·Blue Owl 등과 합작법인 설립 중 (7/29)
  • 하이퍼스케일러 Capex 둔화가 스프레드 안정 요인이자 역설적으로 주가에 긍정적일 수 있음, 메타의 클라우드 사업 진출 발표 후 주가 반등 사례 주목 (7/29)
  • 7월 FOMC에서 연준의 인플레이션 리스크 코멘트 중요성 강조 (7/29)

대신 전략

  • SK하이닉스 실적 쇼크로 이틀 연속 서킷브레이커 발동하며 KOSPI 5,646선까지 급락했으나, 빅테크 CapEx 확인과 디레버리징 완화로 7/31 하루 만에 +18.50% 폭등, 6,628선 회복 (7/29~7/31)
  • (7/30) 7월 KOSPI 급락은 6월 고점 형성 과정에서의 극단적 반도체 쏠림과 레버리지 ETF 영향력 확대의 반작용이며, 소로스의 재귀성 이론에 따른 자기강화적 악순환이 지배했다고 판단
  • (7/30) 현재 KOSPI는 밸류에이션·기술적 측면에서 과도한 하락 국면이며, 중요 분기점은 5,700~5,800선(200일 이평선, 상승폭 50% 되돌림, 선행 PER 5배 집중구간)
  • (7/30) 5,700~5,800선 안착 시 1차 선행PER 7배(8,200선), 2차 8배(9,300선)까지 회복 가능성 충분
  • (7/30) 7월말~8월초 빅테크/하이퍼스케일러 실적에서 CapEx 확대 확인 시 강력한 반전 트리거 가능
  • (7/31) CXMT 생산능력 확대, 중국 자체 DUV 개발은 ASML 기술 우위를 뒤집기 어려워 메모리 공급 우려는 과도하다고 판단
  • (7/31) 워시 의장의 발언을 볼 때 실제 금리 인상 절박성은 시장 우려보다 낮다고 판단
  • (7/31) KOSPI 12개월 선행 PER 4.74배는 2000년 이후 최저치로 극단적 저평가 영역이며, 현재는 공포심리·디레버리징에 따른 최악의 국면을 통과 중
  • (7/31) 7월말 급락이 빠르게 5,700~5,800선 안착 시 'Fake, 속임형 패턴'으로 정상화 국면 진입 가능
  • (7/31) 반등의 핵심 변수는 빅테크 실적을 통한 CapEx 확대 재확인과 미-이란 갈등의 평화 국면 전환

시황맨

  • 반도체발 악재와 ETF·신용발 수급 충격으로 이틀 연속 서킷브레이커, 이후 헤지펀드 마진콜 해소와 빅테크 실적 호조로 코스피 역대 최대 상승률 기록 (7/29~7/31)
  • 전일 증시는 반도체 악재에 과민 반응한 측면, 중국 기술 수준을 바로 평가할 정도는 아님 (7/29)
  • 코스피 -10% 이상 하락 다음날은 반등하는 경향, 실적 하향 없는 낙폭은 과도한 편 (7/29)
  • ETF 등장 이후 레버리지·신용 결합이 매도를 가속화시킨 근본 원인으로 판단 (7/29)
  • 하락 속도가 금융위기급이나 현재 상황이 그 정도 위기인지는 의문, 정책 대응 필요 (7/29)
  • 리먼 사태급 낙폭이 실적 훼손 없이 나온 것은 활용해 볼 구간 (7/30)
  • 중국 반도체는 당장 위협 요인 아니며, ETF발 수급 교란이 결과적으로 악재를 확장시킴 (7/30)
  • 신용 등 빚투 물량이 대거 청산된 것으로 보이며 기술적 반등 시도 가능 구간 (7/30)
  • 최근 하락은 악재보다 기관 로스컷·개인 신용 등 수급 문제 영향이 컸음 (7/31)
  • 낙폭 대비 수급이 우선인 시기, 다만 점차 낙폭을 주목하는 시기 근접 (7/31)
  • 헤지펀드(Situational Awareness) 마진콜 청산이 최근 반도체 약세의 핵심 원인으로 추정 (7/31)
  • 공매도 청산과 맞물린 하루 반등은 다소 오버한 측면, 다만 여전히 낙폭 과대 상태 (7/31)

Yield & Spread

  • 연준은 3.75%로 기준금리 동결(소수의견 3인 인상 주장), Warsh 의장은 '일시중단(pause)'이 아니라는 점과 '금리도 해법의 일부'라는 표현으로 시장에 여지를 남겼고, 일본은행은 1.00% 동결 속 매파적 스탠스를 강화. 국내는 한은 총재가 인상 기조 지속을 시사한 가운데 7월 수출은 반도체 호조로 역대 7월 최대치 기록
  • (7/30) FOMC 리뷰: 시장금리가 긴축을 일부 반영했고 물가 자극 요인(에너지·관세·AI 투자) 중 두 가지 모멘텀이 약화 중이므로 아직 인상 가능성은 크지 않다고 판단, 기존 연내 기준금리 동결 전망 유지
  • (7/30) Warsh 의장이 '시장은 연준만 바라볼 게 아니라 스스로 판단해 움직이는 것이 효율적'이라는 입장을 견지, 통화정책 변화 없이 시장이 선제적으로 움직인 현재 상황이 Warsh가 원하는 그림이라는 해석 (마라도나 이론 비유)
  • (7/30) 시장이 긴축을 이미 반영했다면 당장 통화정책을 조정하기보다 시장 전망을 관리하는 것이 나은 선택일 수 있다는 시각
  • (7/31) FI Monthly: 단기 위주 강세 예상, 물가와 통화정책이 시차를 두고 강세를 이끌 것. 시장이 걱정하는 재료들은 8월에 대부분 소멸되거나 약해질 전망. 국고 3년은 월중 최대 3.68%까지 하락 가능 예상. 국고 3년 밴드 3.68~3.90%, 국고 10년 밴드 4.23~4.50% 제시
  • (7/31) 일본은행 발언에 대해 FY2026 물가전망 하향에도 정책 신호는 추가 인상 가능성을 열어둔 매파적 동결로 평가
  • (7/31) 같은 인상 소수의견이지만 Kashkari는 조건부 점진적 인상, Hammack은 즉각적 인상 필요성을 강조하는 차이가 있음

키움 한지영

  • 코스피 7월 사상 최악의 월간 폭락(-22.1%) 후 반도체·빅테크 실적과 레버리지 디레버리징 해소를 계기로 반등 국면 진입 (7/29~7/31)
  • 낙폭 과대, 역대급 밸류에이션 진입 매력 등을 근거로 국내 주식 비중 확대(보유 또는 분할매수)를 권고 (7/29)
  • 반등 강도는 실적시즌 이익 신뢰성 회복, 하이퍼스케일러 수익성 개선, 단일종목 레버리지 영향력 축소에 달려있다고 판단 (7/29)
  • 7월 FOMC보다 국내외 주요기업 실적이 반등의 분기점이 될 것으로 예상 (7/29)
  • 코스피 200일선(5,600pt대) 지지 여부가 단기 관건이나, 역대급 과매도 국면 진입에 주안점을 둬야 할 시기 (7/29)
  • 현재 낙폭은 시스템 위기 없이 과도하게 형성된 것으로 판단 (7/29)
  • 7/29 이틀 연속 서킷브레이커·급락은 정상적 시장 움직임이 아니며 패닉셀링/단일종목 인버스 거래 폭발이 본질 (7/29 13:44)
  • 투매에 나서기보다 시장에 남아 이벤트·재료 변화를 지켜보는 것이 우선순위, 항복 매도 물량 대량 출회 시 상황 반전 가능성 (7/29 13:44)
  • 7월 FOMC는 쇼크 수준의 매파적 동결로 보기 어려우며, 10년물 금리 추가급등에 따른 긴축발작 재연 가능성은 낮게 평가 (7/30)
  • 월간 20% 이상 급락은 통상 초대형 악재 시 나타나지만 현재는 펀더멘털 훼손이 현실화되지 않은 비이성적 폭락으로 판단 (7/30)
  • 회복 시나리오(폭락분 되돌림→저가매수→반등 탄력 개선)를 우선순위로 설정 (7/30)
  • 디레버리징이 후반부에 도달한 것으로 판단, 향후 레버리지발 수급 왜곡 지속 가능성은 낮음 (7/31)
  • 삼성전자 컨퍼런스콜, 빅테크 CAPEX 확대, 디레버리징 종료 가능성, 밸류에이션 낙폭과대 등을 감안해 상방 재료가 우위에 있는 국면으로 판단 (7/31)
  • 여전히 과매도·낙폭과대 영역이며, 이익 신뢰성 회복과 레버리지 매물 부담 완화가 진행 중이라는 점에 주목 (7/31 15:43)

이그전 (이은택)

  • 금리 급등 없이 상승장이 끝난 것인지 논쟁 속, 방어력·실적모멘텀 보유 업종에 주목 (7/29, KB증권 김민규·김지우)
  • 금리가 과거 고점을 넘는 급등 없이 상승장이 끝났다고 단정하는 것도 '이번엔 다르다'는 식의 판단일 수 있어 경계가 필요 (7/29)
  • 엔비디아의 지분취득→신용공여(벤더파이낸싱) 형태 변화는 과거 버블 붕괴 역사를 연상시키는 부담 요소 (7/29)
  • 케빈 워시 연준의장 후보는 상황 변화 시 매파색이 옅어질 수 있는 'AI 친화적 인물'이라는 점은 참고할 필요 있음 (7/29)
  • 반도체는 닷컴버블 당시 금리상승·주가하락을 버텼던 '커머디티 주식'에서 이제는 상방·하방이 모두 열린 'AI 네러티브 주식'으로 성격이 변화 (7/29)
  • 스톡데일 패러독스(현실직시+낙관주의) 관점에서, 최근 조정에도 방어력이 있거나 실적모멘텀이 살아있는 은행·보험·화장품에 주목 (7/29)
  • 베타가 낮고 배당이 높아 지지력이 있는 필수소비재·호텔레저·상사도 대안이 될 수 있음 (7/29)

한국경제TV

  • 미 반도체주 급락과 FOMC '매파적 동결', 중동 리스크가 겹치며 코스피가 급락(7/29~30)했으나, 레버리지 청산 완화와 빅테크 호실적에 힘입어 7/31 코스피가 사상 최대폭(17.91%) 반등하며 매수 사이드카 발동, 8월 첫 주는 반등 지속 여부를 시험하는 국면(8/2)
  • 반도체 급락은 펀더멘털보다 단기 노이즈(CXMT 상장, DUV 개발, 엔비디아 금융지원) 성격이 강하다는 평가 (7/29)
  • SK하이닉스 선행 PER 4배 이하는 역사적 저평가 구간이며 펀더멘털 악화보다 급락의 결과라는 평가 (7/29)
  • 외국인 코스피 비중 40% 하회는 과거 저가매수 유입 시그널이라는 분석, UBS·JP모건도 국내 반도체·코스피 저평가 매력 언급 (7/29)
  • 레버리지 규제는 단기 거래량 감소는 가능하나 해외 이탈 우려로 근본 해결책은 아니라는 평가 (7/29)
  • 추격 매도보다 반등 시 현금 비중 확보, 현금여력 있으면 분할매수 권고 (7/29)
  • SK하이닉스 컨센서스 하회에도 펀더멘털은 견조하다는 평가 (7/29)
  • 미래에셋: SK하이닉스 목표가 하향에도 최근 주가 하락은 과도, 매수의견 유지 (7/30)
  • 코스피 선행 PER 역사적 저점 도달, 추가하락보다 실적 신뢰 회복이 핵심 변수 (7/29)
  • 다우 낙폭은 기술주 국한이 아닌 시장 전반의 금리·물가 부담 반영이라는 해석 (7/30)
  • AI 투자, CAPEX 규모보다 현금흐름·수익성 유지 능력이 핵심 평가 기준으로 이동(MS 강세·메타 약세 대비) (7/30)
  • 국내 증시는 펀더멘털보다 투자심리·강제청산 물량이 변동성 확대 요인이라는 진단 (7/30)
  • 낸드 업황 우려·중국 메모리 추격은 심리적 변수이며, 주가는 이미 상당한 악재를 선반영했다는 평가 (7/30)
  • 레버리지 거래 진정이 투자심리 안정의 선행조건, 공격적 저점매수보다 리스크 관리 우선 (7/30)
  • 메모리 쇼티지 장기화(2027~2028년까지)와 LTA 확대로 시장 우려 상당부분 완화 가능, 현 주가는 중장기 매력적 구간이라는 평가 (7/31)
  • LTA는 주가 상승 요인보다 메모리 가격 하락 방어 역할 (7/31)
  • 지난 급락은 레버리지 청산이 과도하게 반영된 '속임형 급락(False Breakdown)'이었다는 증권가 평가, 1차 목표 코스피 8,200선(PER7배)·이후 9,300선(PER8배) 제시 (8/2)
  • JP모건: 레버리지 ETF 청산 완료, 헤지펀드 디레버리징 약 90% 완료로 수급 충격 대부분 해소 평가 (8/2)
  • 유가 안정·국채금리 하락 시 반등 지속 가능성, 반대로 중동 리스크 확대 시 AI 관련주 변동성 재확대 우려 (8/2)